Everest Kanto cilinder: konferenca Citi v Indiji 2008

Everest Kanto Cylinder Ltd., (Julij 2019).

Anonim

Konferenca Citi v Indiji 2008: 1. dan Otroci

Konferenčni odkloni - Everest Kanto je govoril z vlagatelji v Citi Indiji
Investicijska konferenca 2008. Tukaj je nekaj glavnih predstavitev te predstavitve.

Ponovili so robustne obete v industriji - uprava je izjavila, da so obeti za rast valjev CNG še vedno izjemno robustni, zlasti v srednjem
Vzhodna in Jugovzhodna Azija. Pričakuje se, da bo rast števila vozil s CNG narasla
~ 800K vozil / leto v Iranu, ~ 250K / leto v Pakistanu in ~ 200K / leto (kombinirano) v
druge države, kot so Tajska, Malezija, Filipini, Indonezija itd
Indijski trg se zdi tudi za hitro rast, saj se je povečala dobava plina
nedavna odkritja, ki so povzročila ~ 46 mest pod CNG mrežo v naslednjih nekaj letih
let (~ 10 trenutno). Ocenjuje se, da je prebivalstvo indijskih CNG vozil
do leta 2011 povečati na ~ 1m (trenutno je trenutno 0, 4 mio). Na Kitajskem je število CNG
do leta 2010 se pričakuje, da se bodo postaje do leta 2010 povečale s 260 trenutno,
prispeva k hitri rasti tam.

Načrti razširitve na progi - Kitajska elektrarna z začetno zmogljivostjo 215K / leto + linijo za valjaste jumbo naj bi začela komercialno
v tem mesecu (že poskusna proizvodnja). Plošča
prebijal v Gandhidhamu (industrijski cilinder 200K / leto) in jumbo valj
obrata v Gandhidhamu (5 kilogramov / letno) naj bi naročila 3QFY09.
Gradbena dela na zelenjavni napravi v Kandla SEZ (300K CNG Cil / leto) so
v teku, rastlina pa bo verjetno delovala do 4. februarja 2009.

Pridobitev indeksa cen življenjskih potrebščin; dober objekt, pomemben tržni delež … - Vodstvo je dalo še nekaj podrobnosti o predlagani pridobitvi plovila
proizvodne zmogljivosti CP Industries (CPI), ZDA za skupaj US $ 64m.
Predvideno je, da se bo pogodba zaključila do aprila-08 v skladu s sodiščem in drugimi
regulativne odobritve. CPI proizvaja velike brezšivne posode za
prevoz in skladiščenje plinov pod tlakom. Izdelki so skladni
z različnimi agencijami in organi, kot so ASME (American Society of
Strojni inženirji), ameriški oddelek za transport, ameriška vlada, NASA,
Transport Kanada, Kitajska vlada in ISO (priznani vsi člani
EU). Na podlagi prodaje v letu 2007 je CPI imel 43% svetovnega tržnega deleža
velik segment plovil (celotna prodaja industrije c.US $ 93m).

… skupaj z močno bazo strank, zanesljivo poslovno uspešnost - ključ CPI
stranke vključujejo ameriške in mednarodne družbe, kot so Weldship,
Praxair, Chesterfield, BOC Air Products, Air Liquide in JB Kelley, med
drugi. CPI ima 118 zaposlenih, en proizvodni obrat v ZDA in eno
predstavništvo v Pekingu. V letu 2007 je imela prodajo 41 milijonov dolarjev (80%
ZDA) in EBITDA v višini 9, 3 milijona dolarjev (23-odstotna marža) po (ne-optimalni) zmogljivosti
uporaba 65-70%. Operativne marže so se povečale s 15% na 23%
v zadnjih nekaj letih, ki ga je vodila boljša prodajna mešanica in zvišanje cen izdelkov;
da je CPI prevladujoč položaj v industriji,
kar ji omogoča, da prenese povečanje vhodnih stroškov svojim strankam.

Opis podjetja
Everest Kanto Cylinder (EKC) je največji domači proizvajalec visoko
tlačne plinske jeklenke, ki se uporabljajo za skladiščenje industrijskih plinov in CNG. Medtem
prvi proizvodni obrat (v Aurangabadu) je bil ustanovljen v sodelovanju z
Kanto Koatsu Yoki iz Japonske leta 1978, so bili zgrajeni poznejši objekti
z uporabo lastne tehnologije. Družba ima trenutno štiri predelovalne dejavnosti
rastline - v Aurangabadu, Tarapurju, Gandhidhamu in Dubaju -, ki imajo skupaj
proizvodne zmogljivosti 806.000 valjev na leto. Agresivno širjenje
načrt, vključno z zeleno rastlin na Kitajskem, širitev Gandhidham
objekt in nova elektrarna v SEZ bi povečala zmogljivost EKC na 2, 3 milijona
valjev v naslednjih 4-5 letih.

Naložbena strategija
Ocenimo delnico kot kupno / srednje tveganje (1M) s ciljno ceno v višini Rs437. Mi
verjamejo, da je EKC edinstveno pozicioniran, da zajame pomemben potencial rasti
trg za visokotlačne plinske jeklenke, ki jih večinoma spodbuja povečanje CNG
prodor doma in v tujini. Povečana proizvodnja iz novih in
obstoječe rastline med sedanjim tesnjenjem na trgu jeklenk bi videli
družba v skladu z našimi ocenami izroči EPS CAGR 47% za FY07-10. Medtem
segment CNG v Indiji je še vedno na relativno nastajajoči stopnji, stroškovni ekonomiji,
izboljšanje infrastrukture za oskrbo z gorivom in prepoznavnost oskrbe s plinom bi morala pomeniti
pospešeno usmerjanje distribucije mestnega plina in posledično CNG
penetracije, s čimer se povečuje povpraševanje po cilindrih CNG. Skupaj z
robustne globalne perspektive za vozila s pogonom na zemeljski plin in s slepim IPlinkom
pričakovanja rasti industrijskih valjev, pričakujemo, da bo proizvodnja EKC dosegla
povečajte ~ 3x nad FY07-10E.

Vrednotenje
Naša 12-mesečna ciljna cena za EKC za 437 Rs temelji na zaslugah 22x Sep09E,
ki predstavlja diskont za poštene vrednosti večkratnikov 23-30x za svojo proizvodnjo /
inženiring vrstnikov v Indiji. Naš cilj je večkrat zasnovan na zaslužku sredi leta 2009
ker verjamemo, da bolje prispeva prispevek Kitajske, polno
izkoriščanje Dubaja, in del prispevka iz na novo napovedanih
razširitve. Raje primerjamo EKC z investicijskimi družbami, ki
izdelavo industrijskih izdelkov, ki imajo podoben profil rasti. Vendar, dan
razlika v naravi poslovanja in višje prepoznavnosti knjig
teh podjetij, verjamemo, da bi EKC morala trgovati s popustom svojim vrstnikom.
EKC je tudi vzvodna igra na temo alternativne energije / CNG in ena od
najbolj z vzvodom igra na rastočem mestnem trgu distribucije plina v Indiji.
Naš ciljni P / E je dobro podprt s EPS CAGR 47% za FY07-10E.

Tveganja
Srednjemu tveganju dodelimo bonitetno oceno EKC, namesto High Risk
glede na naš kvantitativni sistem ocenjevanja tveganj, glede na močno prepoznavnost
rast na povečanje penetracije CNG. Ključne negativne posledice za našo ciljno ceno
vključujejo: 1) izpostavljenost posameznemu dobavitelju - EKC se zanaša na Tenaris za večino
njenega surovega materiala je občutljiva na cenovno moč slednje. 2) Kitajska -
še neizkoriščeni trg, s tveganjem, da bi prišlo do vstopa EKC
težave z zobmi. 3) Konkurenca - privedle do majhnih fizičnih ovir za vstop
nekateri igralci vstopajo na trg v bližnji preteklosti, kar bi lahko škodovalo
vpliva na cenovno moč EKC. 4) Projektno tveganje - EKC izvaja pomembne ukrepe
načrti širitve, ki so predmet časovnih in stroškovnih presežkov. 5) surove cene -
bistveno nižje surove cene lahko negativno vplivajo na moč CNG
ekonomijo in posledično počasno penetracijo CNG.

$ 1 $ 2